O relatório oficial 24/25 da SAD confirma: entraram €24 milhões — e o Rio Ave FC mantém os 20%
O Relatório e Contas oficial da Rio Ave Futebol Clube — Futebol, SAD, referente ao exercício 1 de julho de 2024 a 30 de junho de 2025, foi publicado no site do clube. Permite-nos atualizar dois números essenciais: o dinheiro injetado pela RAH é ainda maior do que o que se via pelas contas cipriotas — perto de €24 milhões — e o capital social da SAD não se mexeu desde 31 de maio de 2024. O clube-mãe continua, oficialmente, com 20%.
Nos artigos anteriores trabalhámos com a única fonte disponível na altura: as contas auditadas da RAH Sports em Chipre, referentes ao ano civil de 2024. Essa fonte mostrava-nos €15,86 milhões investidos na Rio Ave SAD até 31 de dezembro de 2024 — e levantava uma pergunta legítima sobre o que tinha acontecido entre janeiro e maio de 2025, período já fora da janela cipriota. Agora, com o relatório oficial da SAD publicado em rioavefc.pt, podemos fechar esta conta com rigor.
Primeiro, uma ressalva importante: os calendários são diferentes
Para perceber por que razão o novo número é tão diferente do anterior, é preciso esclarecer uma diferença técnica que muita gente não tem em conta:
RAH Sports (Chipre) usa o ano civil: o exercício vai de 1 de janeiro a 31 de dezembro. As contas a que tivemos acesso cobrem 2024.
Rio Ave SAD (Portugal) usa o ano desportivo: o exercício vai de 1 de julho a 30 de junho. As contas agora publicadas cobrem o período 01/07/2024–30/06/2025.
Resultado: os dois documentos só se sobrepõem em seis meses — de julho a dezembro de 2024. Tudo o que entrou na SAD entre janeiro e junho de 2025 está no relatório português, mas ainda não está nas contas cipriotas (essas só serão publicadas no início de 2027, referentes ao ano civil de 2025).
Esta é a chave para perceber por que razão o relatório da SAD mostra mais dinheiro do que aquele que tínhamos identificado: cobre seis meses adicionais que ainda não estavam refletidos do lado cipriota.
Os €24 milhões, decompostos
O Relatório oficial permite somar, pela primeira vez, todas as entradas de capital próprio na SAD desde o momento em que ela existe. Resultam, ao todo, cerca de €24,06 milhões, divididos em duas peças bem identificadas:
€1.000.000 — subscrição de capital social. Foi pago pela RAH na própria escritura de transformação da SDUQ em SAD, a 31 de maio de 2024. Em troca, a RAH ficou com 100.000 ações novas de €10 cada, e o capital social da SAD subiu de €250.000 para €1.250.000. Esta entrada de €1M está no relatório da SAD como parte do exercício anterior (FY 2023/24).
€23.055.828 — prestações acessórias e suplementares. Foram realizadas pela RAH ao longo do exercício 2024/25 (1 de julho de 2024 a 30 de junho de 2025). Aparecem no balanço na rubrica «Outros instrumentos de capital próprio». A Nota 12.2 do Anexo às contas é explícita sobre quem as fez:
Não há margem para dúvidas: os €23 milhões vieram, na totalidade, da RAH. E o relatório vai ainda mais longe — na Nota 31 (Partes Relacionadas), os saldos com a RAH a 30/06/2025 são reportados em €23.055.828 (capital próprio) e a zero todos os restantes campos. A RAH é, sem qualquer ambiguidade, a única acionista que pôs este dinheiro.
E os 20% do Rio Ave FC? Mantêm-se, sem qualquer alteração
Esta é, para os adeptos, a notícia mais relevante. Apesar dos €23 milhões que entraram durante o exercício, a fotografia do capital social do clube a 30 de junho de 2025 é exatamente a mesma de 31 de maio de 2024 — o dia da transformação em SAD:
O quadro oficial da Nota 31 é direto. Em duas linhas, mostra tudo o que é preciso saber:
Em linguagem simples: o capital social vale €1,25 milhões; a RAH detém €1 milhão desse capital (80%) e o Rio Ave Futebol Clube detém os restantes €250 mil (20%). Esta repartição não mudou desde a constituição da SAD, em maio de 2024, e mantém-se igual no final do exercício 2024/25, a 30 de junho de 2025.
Como é que entraram €23 milhões sem diluir ninguém?
Esta era a pergunta a que precisávamos responder. A resposta está num mecanismo legal específico que o relatório oficial documenta com clareza:
Quando um acionista quer meter dinheiro adicional numa sociedade que já controla, há duas formas principais de o fazer:
1. Aumento de capital social. Emitem-se ações novas. Quem subscreve essas ações fica com mais peso, e quem não acompanha o aumento é diluído. Isto altera as percentagens de cada acionista.
2. Prestações suplementares (ou acessórias). O dono mete dinheiro na sociedade sem receber ações novas em troca. O capital próprio da empresa reforça-se, mas nenhuma percentagem se altera. Quem tinha X% antes continua a ter os mesmos X% depois. O dinheiro pode até ser devolvido mais tarde com menos formalidade que num aumento de capital, mas, enquanto cá estiver, está como capital próprio — não como dívida.
Foi a segunda via que a RAH escolheu para canalizar os €23 milhões em 2024/25. Por isso a sua participação continua nos 80% e a do Rio Ave FC continua nos 20%.
Ao optar por este mecanismo, a RAH atingiu três objetivos em simultâneo: reforçou o capital próprio da SAD (saiu de -€9,28 M para -€5,56 M no balanço de 30/06/2025, ainda negativo mas a melhorar), evitou criar uma dívida da SAD para com a holding, e manteve intacta a posição do clube-mãe. Nada disto se conseguiria com um simples aumento de capital — que teria reduzido o peso relativo do Rio Ave FC para muito perto, ou abaixo, do limite legal mínimo de 5% que a lei impõe à participação dos clubes-mãe nas SAD.
O que isto não muda — e o que continua para verificar
Importa não criar conclusões abusivas a partir desta confirmação. O facto de o Rio Ave FC continuar com 20% a 30/06/2025 não significa que vá manter essa percentagem para sempre. Significa apenas que, até essa data, não houve qualquer diluição. Eis o que esta fotografia oficial efetivamente confirma:
O modelo de financiamento usado até agora preserva o clube-mãe. A escolha técnica de canalizar o dinheiro como prestações suplementares — em vez de aumentos de capital — é compatível com uma estratégia que conscientemente protege a posição do Rio Ave FC. É uma boa notícia para os sócios.
A escala da operação é maior do que se via. Os €15,86 milhões que tínhamos documentado pelas contas cipriotas eram apenas a parte que coube ao exercício civil de 2024. O total real, contando até 30 de junho de 2025, é de cerca de €24 milhões. E, segundo os registos cipriotas, depois disso a RAH continuou a injetar capital — fechou maio de 2026 com €38,8 milhões. Quanto desse dinheiro chegou à SAD no exercício 2025/26 só se saberá quando as próximas contas portuguesas forem publicadas, presumivelmente no início de 2027.
O modelo só funciona enquanto Marinakis quiser mantê-lo. O Conselho de Administração da SAD assume, no seu próprio relatório, que existe uma «incerteza material relacionada com a continuidade» — porque o passivo corrente excede o ativo corrente em €14,64 milhões e o capital próprio é negativo. A continuidade da Rio Ave SAD, em qualquer cenário realista, depende da decisão do acionista maioritário de continuar a financiar a operação.
Em duas frases
Primeira: o Relatório e Contas oficial 2024/25 da Rio Ave SAD confirma que entraram aproximadamente €24 milhões da RAH desde a transformação em SAD — mais do que tínhamos identificado pelas contas cipriotas, porque o exercício português cobre seis meses adicionais (de janeiro a junho de 2025).
Segunda: o mesmo relatório confirma que, apesar desse volume, o capital social mantém-se em €1,25 milhões e a sua repartição mantém-se em 80% (RAH) / 20% (Rio Ave FC), exatamente como no dia da transformação. O dinheiro entrou como prestações acessórias e suplementares — um mecanismo legal que reforça o capital próprio da SAD sem diluir nenhum acionista.
Mensagens
